Два типа ликвидности

На рынке два типа участников, и каждый инструмент объёмного анализа показывает баланс между ними. Разберём эту картину целиком — и посмотрим, что из-за неё не видит свечной график.

Пассивная и агрессивная ликвидность

Пассивная ликвидность — лимитные ордера в стакане. Bid-стенки, ask-стенки, уровни. Они создают структуру рынка. Без них маркет-ордеру не с кем торговать.

Агрессивная ликвидность — маркет-ордера (включая сработавшие стопы). Они потребляют пассивные ордера и двигают цену. Без агрессии цена стоит.

Каждая сделка — встреча агрессора и пассивного. Для каждого купленного контракта есть проданный. Вопрос не «кого больше» — покупателей и продавцов всегда поровну. Вопрос — кто к кому пришёл.

Когда агрессивные покупатели бьют по ask — сделки записываются на стороне ask. Когда агрессивные продавцы бьют по bid — на стороне bid. Footprint показывает именно это: на каком уровне сколько контрактов исполнено на ask и на bid. Дельта (ask минус bid) показывает, кто агрессивнее.

Это НЕ означает

«Больше объёма на ask = больше покупателей» — нет. Объём на ask означает, что агрессивные покупатели ударили по ценам пассивных продавцов. Для каждой такой сделки был продавец — тот, кто стоял с лимиткой. Разница не в количестве, а в инициативе.

Большой объём на ask при растущей цене — агрессивные покупатели поглотили лимитных продавцов. Большой объём на ask при падающей цене — тоже бывает: покупатели бьют по ask, но ниже кто-то продаёт ещё агрессивнее по bid. Контекст решает.

«Цена упала — значит, продавцов больше» — нет. Для каждой сделки на bid есть покупатель (лимитка) и продавец (маркет). Их поровну. Цена упала, потому что агрессивные продавцы съели пассивную ликвидность на bid.

«Маркет-мейкер манипулирует рынком» — преувеличение. ММ зарабатывает на спреде, не на направлении. Он не «двигает цену, чтобы собрать стопы». Манипуляции на бирже существуют (спуфинг, например), но это другие участники и другая история.

От свечи к footprint

Matching engine соединяет ордера. Агрессоры двигают цену. Пассивные создают структуру. Это происходит каждую секунду.

Обычный свечной график всю эту механику прячет. Четыре числа: открытие, максимум, минимум, закрытие. Достаточно, чтобы нарисовать паттерн. Но совершенно недостаточно, чтобы понять, что произошло внутри свечи.

Зелёная свеча ES, +3 тика, объём 12 000 контрактов. На обычном графике — бычий сигнал.

Но откроем footprint и посмотрим на соотношение bid и ask по уровням.

Вариант 1. На каждом уровне ask-объём в разы больше bid. Итого по свече: 10 000 на ask, 2 000 на bid. Дельта +8 000. Агрессивные покупатели давили на каждом тике, продавцы не сопротивлялись. Footprint подтверждает: свеча честно бычья.

Вариант 2. По уровням ask и bid идут почти поровну: 6 500 на ask, 5 500 на bid. Дельта +1 000 — на 12 000 общего объёма это шум. Свеча закрылась зелёной только потому, что в последнюю секунду прошёл один крупный маркет-бай. В footprint видно: не тренд, а борьба, где никто не победил.

Вариант 3. Bid-объём доминирует на каждом уровне: 4 000 на ask, 8 000 на bid. Дельта −4 000. Агрессивных продаж вдвое больше покупок — но свеча зелёная. В footprint это видно сразу: левая колонка (bid) жирнее правой (ask) на каждом ценовом уровне. Для свечного трейдера — бычий сигнал. Для того, кто читает footprint — красный флаг: цену толкнули вверх на тонком ask, а продавцы уже набирают позицию.

Одна и та же свеча. Три разных footprint. Три разных решения.

Механика разобрана. Но как это помогает торговать? Как совместить с тем, что вы уже знаете: уровни, паттерны, тренды? Объёмный анализ не заменяет price action — это третье измерение, которое превращает плоскую картинку в объёмную. В следующем модуле — мост между ТА и orderflow.