Почему цена движется

Перед вами график ES. Красная свеча. Что произошло?

«Продавцы победили» — скажет учебник по техническому анализу. Звучит логично. И абсолютно бесполезно. На самом деле кто-то ударил маркетом по бидам. Кто-то забрал ликвидность. А «продавцы победили» — это как сказать «машина приехала, потому что она ехала». Формально правда, но ничего не объясняет.

Без механики, которую мы сейчас разберём, footprint, дельта, профиль — набор цветных квадратиков. С ней вы увидите то, чего нет на свечном графике: кто именно двигает цену и почему.

Фруктовый рынок

Представьте обычный рынок. Не финансовый — фруктовый. Прилавки, продавцы, покупатели.

Стоят три продавца яблок. У первого ценник — 100 за кило, на прилавке 5 кг. У второго — 101, 7 кг. У третьего — 102, 10 кг. Они никуда не торопятся. Поставили ценники и ждут. Это пассивные участники — в терминах биржи, лимитные ордера в стакане.

Заходит покупатель. Ему нужно 15 кг, и нужно прямо сейчас. Он не торгуется. Подходит к первому — забирает все 5 кг по 100. Прилавок пуст. Идёт ко второму — забирает 7 кг по 101. Прилавок пуст. Идёт к третьему — берёт оставшиеся 3 кг по 102. Это агрессивный участник — маркет-ордер.

Что произошло с «ценой яблок»? Она выросла с 100 до 102. Но покупатель был один, продавцов — трое. И цена всё равно выросла. Как так?

Перевернём ситуацию. Стоят три покупателя. Один готов взять по 100 (5 кг), второй — по 99 (7 кг), третий — по 98 (10 кг). Приходит продавец с 15 кг яблок, и ему нужно продать прямо сейчас. Он сбрасывает 5 кг первому по 100, 7 кг второму по 99, 3 кг третьему по 98. Цена упала с 100 до 98. Продавец был один, покупателей — трое. И цена упала.

Агрессор — продавец. Он пришёл к покупателям и продал по их ценам. Он двигал цену вниз.

Эта картинка — агрессор приходит к пассивному и забирает его товар — будет возвращаться в каждом уроке курса. Footprint, дельта, стакан — разные способы увидеть одно и то же: кто к кому пришёл.

Стакан: тот же рынок, только в цифрах

На бирже «фруктовый рынок» называется стакан (order book, DOM). Вместо продавцов с яблоками — лимитные ордера на каждом ценовом уровне.

Вот как он выглядит для фьючерса ES (E-mini S&P 500):

         Ask (продавцы)
5525.50  |  120 контрактов
5525.25  |   85 контрактов
5525.00  |   45 контрактов    ← best ask (ближайший продавец)
---------+-------------------
5524.75  |   60 контрактов    ← best bid (ближайший покупатель)
5524.50  |   95 контрактов
5524.25  |  140 контрактов
         Bid (покупатели)

Разница между best ask и best bid — спред. На ES он почти всегда 1 тик (0.25 пункта = $12.50). В ночную сессию или на тонких рынках спред раздвигается до 2-3 тиков.